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遠東資信-2025年11月城投化債及轉型跟蹤：5000億地方政府債務結存限額集中落地，新增產業主體明顯增多-251217

　　化債及城投轉型相關重大政策速遞　　1.2025年12月中央政治局會議：財政貨幣政策延續寬松，強調解決拖欠款問題。　　 2.2025年12月中央經濟工作會議：對地方政府債務風...[詳細]

2025-12-17 分享者：hej****un 作者：馮祖涵，黃美霖評級：頁數：19 頁

遠東資信-約束條件下推動科創債擴容增效的三個建議-251217

　　債市“科技板”落地后科創債市場運行幾何？　　債市“科技板”政策效應顯著，5月以來科創債發行規模大幅增長，7個月發行規模超1.7萬億，全年發行規模或約2.1萬億，遠超2024年...[詳細]

2025-12-17 分享者：yh0****66 作者：梁蘊兮評級：頁數：9 頁

國聯民生證券-信用債周策略：怎么看經濟工作會議對地方經濟的指導-251217

　　中央政治局會議對于明年經濟工作的重要指示：會議指出，明年經濟工作要堅持穩中求進、提質增效，繼續實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆...[詳細]

2025-12-17 分享者：yang******780 作者：徐亮，梁克淳評級：頁數：22 頁

國聯民生證券-流動性跟蹤與地方債策略專題：關注存單配置價值-251216

　　貨幣政策與流動性觀點：上周隔夜資金利率下破1.3%來到1.27%，但1Y存單利率依然在1.65%以上，一方面銀行年末有指標訴求，另一方面大量到期帶來的續作壓力也影響存單利率下行...[詳細]

2025-12-17 分享者：hd***x 作者：徐亮評級：頁數：24 頁

東方金誠-11月宏觀經濟數據出爐；資金面依然寬松，債市延續調整-251217

　　12月15日，資金面依舊寬松；債市延續調整，超長債波動更大；轉債市場主要指數集體跟跌，轉債個券多數下跌；各期限美債收益率普遍下行，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍下行。　...[詳細]

2025-12-17 分享者：hi***y 作者：評級：頁數：8 頁

財信證券-固定收益周報：年末重要會議接連落地，債市情緒小幅改善-251215

　　央行公開市場凈投放47億元，資金面邊際收緊。截至2025年12月12日，R001收于1.35%，較前一周下行2.2BP；R007收于1.51%，較前一周上行1.4BP，上周央行...[詳細]

2025-12-17 分享者：sug****ng 作者：張雯婷評級：頁數：10 頁

財信證券-可轉債周報：轉債震蕩上行，韌性有所凸顯-251215

　　二級市場跟蹤。1）轉債市場上漲。截至12月12日，上證指數周環比下跌0.34%，收于3889.35點；上證轉債周環比上漲0.39%，收于422.19點；中證轉債周環比上漲0.2...[詳細]

2025-12-17 分享者：jaso******020 作者：劉文蓉評級：頁數：10 頁

華鑫證券-固定收益深度報告：本輪化債有效釋放信用風險-251216

　　▌新一輪化債政策的背景、規模與機制　　2024年下半年，面對地方財政壓力加大、隱性債務風險暴露以及宏觀經濟增長動能偏弱的復雜局面，中國決策層果斷推出了“近年來力度最大”的一攬...[詳細]

2025-12-17 分享者：gch****49 作者：譚倩評級：頁數：18 頁

東方金誠-中央經濟工作會議在北京舉行；資金面依然寬松，債市延續暖意-251212

　　【內容摘要】12月11日，資金面依然寬松；市場情緒繼續修復，債市延續暖意；轉債市場主要指數集體跟跌，轉債個券多數下跌；各期限美債收益率走勢分化，主要歐洲經濟體10年期國債收益率...[詳細]

2025-12-17 分享者：do***r 作者：評級：頁數：7 頁

國金證券-12月16日信用債異常成交跟蹤-251216

　　摘要　　根據Wind數據，折價成交個券中，“25蓉投Y4”債券估值價格偏離幅度較大。凈價上漲成交個券中，“22萬科02”估值價格偏離程度靠前。凈價上漲成交二永債中，“22農行...[詳細]

2025-12-17 分享者：xuzh******000 作者：尹睿哲，李豫澤評級：頁數：8 頁

財通證券-利率|名義GDP回升，利率怎么看？-251216

　　核心觀點　　明年名義GDP增速大概率回升，利率怎么辦？市場一致預期是利率有壓力，但如果客觀分析會發現，第一，過去幾年名義GDP增速只是震蕩，利率快速下行是因為對疫情后的名義G...[詳細]

2025-12-17 分享者：vq1****72 作者：孫彬彬，隋修平評級：頁數：11 頁

國聯民生證券-海外利率周報：擔憂明年降息不及預期，美債利率下行受阻-251216

　　宏觀經濟指標點評　　就業：美國2025年10月JOLTS就業職位空缺數量為767萬個，略高于9月份的765.8萬個。同時，雇主招聘數量為514.9萬個，低于9月份的536.7...[詳細]

2025-12-16 分享者：blac******986 作者：徐亮評級：頁數：16 頁

國金證券-票息資產熱度圖譜：跌出票息價值了嗎？-251216

　　截至2025年12月15日，存量信用債估值及利差分布特征如下：　　城投債：　　公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超過4.5%的城投債出現在貴州...[詳細]

2025-12-16 分享者：ste****33 作者：尹睿哲，李豫澤評級：頁數：20 頁

財通證券-利率|跨年配置已開始，行情關注“2+3+4”體系-251214

　　銀行、保險的跨年配置已經開啟，但利率仍然保持震蕩，為什么？一方面是機構對貨幣政策寬松預期仍有擔憂；另一方面是真正的跨年配置行情，還是要等待基金和券商等交易型機構開始進場。往后看...[詳細]

2025-12-16 分享者：710****23 作者：孫彬彬，隋修平評級：頁數：14 頁

財通證券-信用|市場或繼續震蕩-251214

　　核心觀點　　本周中央經濟工作會議召開，財政貨幣表態均相對積極，但增量寬松預期不明顯，市場先下后上。分品種來看，二永債估值有所修復，收益率和利差均明顯下行。分期限來看，由于12...[詳細]

2025-12-16 分享者：vlo****up 作者：孫彬彬，孟萬林評級：頁數：29 頁

財通證券-期貨｜“最后一跌”2.0？-251214

　　國債期貨周度技術分析——“黃金坑”坑底臨近　　本周國債期貨反彈修復后回落，TL下跌暫緩。　　TL2603后續或仍有新低，但同時也進入下跌末端，可能成為2025年的最后一個下...[詳細]

2025-12-16 分享者：wo***3 作者：孫彬彬，隋修平評級：頁數：8 頁

財通證券-轉債|弱資質轉債調整，如何展望風險？-251214

　　本周藍帆轉債價格調整，市場關注其償債風險。本周藍帆轉債價格調整，周跌幅4.02%。藍帆轉債將于2026年5月28日到期，轉債規模15.2億元，但目前藍帆PB0.68，由于不能破...[詳細]

2025-12-16 分享者：Da***w 作者：孫彬彬，隋修平評級：頁數：13 頁

財通證券-信用|中小銀行合并，影響債券配置嗎？-251215

　　中央經濟工作會議明確，“深入推進中小金融機構減量提質”，意味著化解中小金融機構風險的方式從“引戰重組、在線修復”向“兼并重組、減量提質”轉換。市場不由得擔心，如果中小銀行“瘦身...[詳細]

2025-12-16 分享者：lazy******iao 作者：孫彬彬，隋修平，孟萬林評級：頁數：19 頁

聯合資信-貴州省地方債務化解觀察與展望：山重水復疑無路，柳暗花明又一村-251216

　　近年來，貴州省地方債務呈現規模持續增長、區域債務負擔偏重，地市債務壓力分化、貴陽和遵義區域債務壓力較大，部分地市城投企業流動性承壓，城投債兌付較為集中，負面輿情持續存在等特征。...[詳細]

2025-12-16 分享者：wrb****ja 作者：劉嬙，劉成，劉亞利評級：頁數：19 頁

聯合資信-《增強消費品供需適配性實施方案》政策解讀：供需適配激活消費新引擎，打造三個萬億級消費領域-251216

　　《關于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》（簡稱《實施方案》）基于對消費趨勢、產業基礎和技術變更的綜合研判，從“拓展增量+深挖存量+精準適配”三個方面部署了五方面十九...[詳細]

2025-12-16 分享者：若塵***3 作者：郭察理評級：頁數：6 頁

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